Trajanje (od engleskog trajanja - „trajanje“) je financijski izraz koji karakterizira ponderirano prosječno vrijeme primanja plaćanja. Koristi se za izračunavanje prihoda od obveznica. U izračunu se koriste diskontirane vrijednosti ovih tijekova plaćanja. Ako se sredstvo smatra funkcijom prihoda, tada je trajanje mjerilo osjetljivosti na njegovo smanjenje ili povećanje razine cijena. Takva dvostruka upotreba termina često stvara zbrku. Stoga ćemo u ovom članku pokušati razumjeti ekonomski značaj ovog koncepta, kao i njegove značajke.
Definicija pojma
Strogo gledano, trajanje je ponderirani prosječni izraz za primanje tijekova plaćanja. To je značenje značilo Frederick Macaulay kad ga je prvi put uveo u znanstvenu upotrebu. Trajanje je prosječni iznos ukupnog plaćanja na vrijednosni papir, počev od danas do kraja otplate. Izračunavanje ovog pokazatelja je racionalno za fiksne novčane tokove. Jednostavno rečeno, trajanje obveznice jednak je broju godina dodijeljenom njenom otkupu, tj. Ta vrijednost je od nule do kraja roka.
Što je modificirano trajanje?
Drugo značenje ovog pojma koristi se i u ekonomskoj svakodnevici. U ovom slučaju, trajanje je postotna promjena cijena kao odgovor na smanjenje ili povećanje prihoda. Ovaj se pokazatelj primjenjuje na financijske instrumente koji su osjetljivi na promjene kamata s promjenjivim novčanim tokovima. Koristi se češće od formule trajanja Macaulaya.
Klasifikacija obveznica
Ova vrsta vrijednosnih papira koristi se zajedno s dionicama. Obveznica označava da je vlasnik uplatio sredstva i potvrđuje obvezu izdavatelja da im nadoknadi novac, kao i određeni postotak na vrijeme. Te se vrijednosnice često koriste za pokriće deficita državnog proračuna. Dodijelite hipoteke i nezaštićene obveznice. Prva vrsta je pouzdanija, jer ako nisu ispunjeni uvjeti za nadoknadu sredstava, izdavatelj gubi vlasništvo nad svojom imovinom u korist nositelja ovog vrijednosnog papira. Ovisno o roku dospijeća razlikuju se kratkoročne, srednjoročne i dugoročne obveznice. Prema vrsti izdavatelja - državni, općinski, korporativni i strani. Ovisno o redoslijedu vlasništva - registrirani i nositelj. Opozive obveznice mogu se otkupiti prije roka s premijom ili bez nje. Pravo povrata omogućuje vlasniku vrijednosnih papira da prije izdavanja plana dobije nominalnu vrijednost od izdavatelja. Postoje i proširene i odgođene obveznice. Prvi daju ulagaču pravo da i dalje nakon određenog roka nastavi primati kamate. Potonje daje izdavatelju pravo da odgodi otplatu duga.
Koncept aplikacije
U većini slučajeva pokazatelji dvije vrste trajanja su bliski, ako ne i jednaki. A to se može koristiti u donošenju važnih financijskih odluka. Na primjer, trajanje obveznice u Macaulayu iznosi otprilike 10 godina (takvo je razdoblje za njihovu punu otplatu). To znači da je njihova osjetljivost na cijenu oko 10%.
Proračun pokazatelja
Trajanje makaula, ili ponderirani vremenski period za primanje tijekova plaćanja, izračunava se na temelju tri pokazatelja. Među njima su:
- PVi je trenutna vrijednost i-tog toka iz sredstva;
- ti - vrijeme u godinama dok se ne primi određeni dio novca;
- V je trenutna vrijednost budućih zarada od sredstva.
Formula u ovom slučaju je sljedeća: ∑ti x PVi: V.
Obveznički rizici
Što je veći procijenjeni prinos na imovinu, to je veći iznos gubitka ako nešto pođe po zlu. Za igrače na financijskom tržištu rizik je glavni izvor prihoda. Istaknuta su osnovna i sekundarna izdanja vezana za obveznice. Kreditni rizik povezan je s činjenicom da izdavatelj može bankrotirati. Država može restrukturirati isplate obveznica, kao što je to učinila Grčka tijekom nedavnog propusta. Drugi rizik povezan je s nedostatkom likvidnosti. To znači da prodajna cijena može biti manja od kupovne. Osnovne uključuju i rizik koji je povezan s kamatnim stopama. Sa njihovim porastom cijene obveznica opadaju. Stoga je u ovom trenutku krajnje neisplativo prodati ih. Konačno, važan je rizik od pada povrata zbog nestabilnosti tečaja.
