Kriza dot-com bila je ekonomski mjehurić i razdoblje razmjene špekulacija i brzog razvoja Interneta u razdoblju 1997–2001., Praćenog brzim rastom korištenja potonjeg od strane poduzeća i potrošača. Tada je bilo puno mrežnih tvrtki, čiji se značajan dio srušio. Stečaj startupa poput Go.com, Webvan, Pets.com, E-toys.com i Kozmo.com koštao je investitore 2, 4 milijarde dolara. Ostale tvrtke, poput Ciscoa i Qualcomma, izgubile su veliki udio tržišne kapitalizacije, ali su se oporavile i premašile vršne pokazatelje tog razdoblja.
Dotcom balon: kako je bilo?
Drugu polovicu 1990-ih obilježio je eksplozivni razvoj nove vrste gospodarstva, u kojem su burze doživjele visok rast pod utjecajem rizičnog kapitala i tvrtki koje financiraju IPO u internetskom sektoru i srodnim područjima. Naziv "dotcom", koji je karakterizirao mnoge od njih, odnosi se na komercijalne web stranice. Nastala je kao izraz za tvrtke s internetskim imenima domena koje završavaju u.com. Velike količine razmjenskih poslova potaknute su činjenicom da je riječ o novoj industriji s velikim potencijalom i poteškoćama u procjeni sudionika na tržištu. Njihov razlog bila je velika potražnja za dionicama u ovom sektoru od ulagača koji traže nove investicijske objekte, što je također dovelo do revalorizacije mnogih kompanija u ovoj industriji. Na svom vrhuncu, čak su i ona poduzeća koja nisu bila profitabilna postala sudionici na burzi i bili su izrazito visoko kotirani, s obzirom na to da su u većini slučajeva njihovi pokazatelji uspješnosti bili izrazito negativni.
Još 1996. Alan Greenspan, tadašnji predsjednik Feda, upozorio je protiv "neracionalnog obilja" kada je razumno ulaganje zamijenjeno impulsivnim ulaganjem. 10. ožujka 2000. godine, indeks tehnoloških zaliha Nasdaq dostigao je više od 5000 bodova, dan nakon što je vatrena prodaja tehničkih zaliha označila kraj rasta „nove ekonomije“.
Neracionalna ulaganja
Izum Interneta doveo je do jednog od najvećih ekonomskih šokova u povijesti. Globalna mreža računala datira od ranih istraživačkih radova 1960-ih, ali tek nakon stvaranja svjetske mreže u 1990-ima započela je njezina široka distribucija i komercijalizacija.
Čim su investitori i špekulanti shvatili da je Internet stvorio potpuno novo i neiskorišteno međunarodno tržište, IPO internetskih kompanija počeo je brzo slijediti jedni druge.
Jedna od karakteristika dot-com krize je ta što se ponekad procjena ovih poduzeća temeljila samo na konceptu naznačenom na jednom listu papira. Uzbuđenje zbog komercijalnih mogućnosti Interneta bilo je toliko veliko da je svaka ideja koja se činila održivom lako mogla dobiti milijune dolara financiranja.
U mnogim su slučajevima zanemarena osnovna načela teorije ulaganja u pogledu razumijevanja kada će neko poduzeće donositi profit i hoće li se uopće dogoditi, jer su se ulagači bojali propustiti sljedeći veliki hit. Bili su spremni uložiti velike svote u tvrtke koje nisu imale jasan poslovni plan. To je racionaliziralo tzv. dotcom teorija: da bi internetsko poduzeće moglo preživjeti i rasti, bilo mu je potrebno brzo širenje baze klijenata, što u većini slučajeva znači ogromne početne troškove. Valjanost ove tvrdnje dokazali su Google i Amazon, dvije izuzetno uspješne kompanije kojima je trebalo nekoliko godina da pokažu neku zaradu.
rasipan izdaci
Mnoge su nove tvrtke bezbrižno trošile svoj novac. Opcije su na dan IPO-a učinile zaposlenike i rukovoditelje IPO-a milijunašima, a sama poduzeća često su trošila novac na luksuzne poslovne objekte, jer je povjerenje u „novu ekonomiju“ bilo izuzetno veliko. U 1999. godini Sjedinjene Države izvršile su 457 početnih plasmana, od kojih su većinu organizirali internetske i tehnološke tvrtke. Od toga je 117 uspjelo udvostručiti vrijednost tijekom prvog dana trgovanja.
Komunikacijske tvrtke, poput operatora mobilne mreže i davatelja internetskih usluga, počele su ulagati velika sredstva u mrežnu infrastrukturu jer su htjele moći rasti s potrebama nove ekonomije. Da biste mogli ulagati u nove mrežne tehnologije i steći licence za bežičnu mrežu, potrebni su ogromni zajmovi, što je također pridonijelo pristupu dot-com krize.
Kako su.com tvrtke postale točkaste bombe
10. ožujka 2000. godine, indeks tehnoloških dionica Nasdaq Composite trgovao se na Wall Streetu dosegao je najvišu vrijednost od 5, 046, 86 bodova, udvostručujući vrijednost godinu dana ranije. Sutradan su cijene dionica počele padati, a mjehurić dot-com puknuo je. Jedan od izravnih razloga za to je dovršavanje antitrustovske tužbe protiv Microsofta, koja je u travnju 2000. proglašena monopolom. Tržište je to očekivalo, a 10 dana nakon 10. ožujka indeks Nasdaq izgubio je 10%. Dan nakon objave službenih rezultata istrage, indeks tehnologije doživio je veliki pad unutar dana, ali se vratio. Međutim, to nije postalo znak oporavka. Nasdaq je započeo slobodan pad kada su ulagači shvatili da zaista jesu mnoge nove neprofitabilne nove kompanije. U roku od godinu dana nakon što je izbila kriza dot-com, većina tvrtki s rizičnim kapitalom koje su podržavale internetske startappe izgubila je sav novac i bankrotirala kad im je ponestalo novih sredstava. Neki ulagači su nekoć zvjezdane kompanije počeli nazivati "točkaste bombe", jer su u vrlo kratkom roku uspjeli uništiti milijarde dolara.
9. listopada 2002. Nasdaq je dosegao nizak nivo od 1.114, 11 bodova. Bio je to kolosalni gubitak od 78% indeksa u odnosu na njegov vrhunac prije 2, 5 godine. Uz mnoge tehnološke startaplove, mnoge su komunikacijske tvrtke također naišle na probleme jer su morale pokriti milijarde dolara zajmova koje su uzele za ulaganje u mrežnu infrastrukturu, a čiji je povratak sada naglo odustao mnogo duže nego što se predviđalo.
Napsterska priča
Što se tiče pravnih pitanja, Microsoft nije bio jedini dot-com koji se pojavio na sudu. Još jedna poznata tehnološka tvrtka tog doba osnovana je 1999. godine i zvala se Napster. Razvijala je aplikaciju koja je omogućila dijeljenje digitalne glazbe na p2p mreži. Napster je osnovao 20-godišnji Sean Parker i dvojica njegovih prijatelja, a tvrtka je brzo stekla popularnost. No zbog kršenja autorskih prava ona je gotovo odmah pala pod vatru glazbene industrije i na kraju je prestala postojati.
Višemilionski haker
Kim Schmitz možda najbolje ilustrira postupke pojedinačnih poduzetnika po pitanju krize dot-coma. Ovaj njemački haker postao je multi-milioner, pokrenuvši razne internetske tvrtke u 1990-ima, a na kraju je prezime promijenio u Dotkom, aludirajući na ono što ga je učinilo bogatim. Početkom 2000. godine, neposredno prije propasti nove ekonomije, prodao je TÜV Rheinlandu 80% svojih udjela u DataProtectu, koji je osnovao, a koji je pružao usluge zaštite podataka. Za manje od godinu dana tvrtka je bankrotirala. Devedesetih godina prošlog vijeka bio je središnja osoba u nizu rečenica zbog trgovine insajderima i pronevjere vezanih uz njegova tehnološka poduzeća.
Godine 1999. imao je podešeni Mercedes-Benz, koji je, među mnogim drugim elektroničkim uređajima, u to vrijeme imao jedinstvenu bežičnu internetsku vezu velike brzine. U tom je automobilu sudjelovao na europskom mitingu Gumball. Ovo je natjecanje kada se mnogi ljudi u skupim automobilima natječu na javnim cestama. Kad je Kimble (njegov tadašnji nadimak) probijen guma, u zrakoplovu iz Njemačke dostavljeno mu je novo kolo.
Preživio je učinke padova dot-coma i nastavio s pokretanjem novih startupa. Ponovno je uhićen 2012. godine pod optužbom da je ilegalno distribuirao sadržaj zaštićen autorskim pravima putem svoje tvrtke Mega. Trenutno živi na Novom Zelandu u svojoj kući od 30 milijuna dolara i čeka izručenje Sjedinjenim Državama.
Jesu li ulagači naučili lekciju?
Neke tvrtke koje su pokrenute tijekom naduvavanja dotcom mjehurića preživjele su i postale tehnološki velikani poput Googlea i Amazona. Međutim, većina nije uspjela. Neki poduzetnici koji preuzimaju rizik bili su aktivni u industriji i na kraju su stvorili nove tvrtke, poput gore spomenutih Kim Schmitz i Sean Parker iz Napstera, koji su postali osnivački predsjednik Facebooka.
Nakon krize dot-com, ulagači su postali oprezni ulagati u rizične pothvate i vratili se ocjeni realnih planova. Međutim, posljednjih godina odjeknuo je niz IPO-ova na visokoj razini. Kada je 19. svibnja 2011. LinkedIn, društvena mreža za profesionalce, ušla na tržište, njezine su dionice odmah porasle više od 2 puta, što je slično onome što se dogodilo 1999. godine. Sama je tvrtka upozorila investitore da nisu previše optimistični. Danas IPO-e provode tvrtke koje posluju već nekoliko godina i imaju dobre izglede za profit, ako više ne profitiraju. Druga IPO održana u 2012. godini očekivala se dugi niz godina. Početna emisija dionica Facebooka bila je najveća među tehnološkim tvrtkama i postavila je rekord u količini trgovanja i količini privlačenih ulaganja jednakih 16 milijardi američkih dolara.
